本文摘要：仔细想了一下，由于有色金属多数有期货，而且金属价钱跟股价的相关性很是高，基本是处于同步，以价钱预期角度去判断，联合技术分析更合适。只管预测乐成的概率比力低，另有去预测那就是因为，跟踪的时候很容易发现焦点变量，而且能够在趋势泛起的时候比力努力的掌握。有色行业多，大致分为三类，贵金属 基本金属 小金属 每一类情况都不太一样。 整体来说，有一些是共通的，好比美元指数，成本（原油 煤炭价钱 库存等），下游需求等等。

仔细想了一下，由于有色金属多数有期货，而且金属价钱跟股价的相关性很是高，基本是处于同步，以价钱预期角度去判断，联合技术分析更合适。只管预测乐成的概率比力低，另有去预测那就是因为，跟踪的时候很容易发现焦点变量，而且能够在趋势泛起的时候比力努力的掌握。有色行业多，大致分为三类，贵金属 基本金属 小金属 每一类情况都不太一样。

整体来说，有一些是共通的，好比美元指数，成本（原油 煤炭价钱 库存等），下游需求等等。有色属于上游工业，分析框架少不了全球经济预期以及需求预期，总的来说，有色属于利率流动性敏感性行业，跟煤炭类似。从美林时钟的角度去看，大宗商品在经济过热的时候是最好的投资阶段，现在显然不是的，之所以现在关价钱预期就开始逐渐的起来，固然现在还是处在底部阶段，预期起来还需要时间。

大致的说一下宏观经济的情况：1.今年全球的经济衰退不行能制止，世贸组织预计今年全球GDP将萎缩2.5%-8.8%；知名智库彼得森国际经济研究所10日公布半年度全球经济预测数据显示，美国经济产出今年将下滑8.0%，失业率或一度升至20%以上，全球经济今年将下滑3.4%，今年情况不容乐观，可是两家机构都对明年充满信心，世贸组织预计2021年全球商品（货物）商业将回升21%-24%，而彼得森国际经济研究所对明年全球GDP增速预期是7.2%。2.中国经济今年增速大幅度的回落也是或许率事件，明年增速预期比力高。之所以第一步把宏观经济拿出来是因为影响有色板块最焦点的因素之一就是全球宏观经济以及流动性，由于中国是全球对大宗需求最大的国家，因此对需求的影响比力大。

也就是说，今年的某一个时间点可能是全球有色需求需要的拐点，而比力大的概率会泛起价钱的拐点（可能是在6月以后）。另外一个有色金属的最重要的因素——美元指数《美元指数—》——可以看一下，讲美元指数的文章 美元指数最近2年基本上是在高位震荡，最近开始大幅度的颠簸，做一个判断，美元指数今年会不会连忙大幅度杀跌，我以为可能性很低，明年可能会。

原因两个：（1）与美国相比，欧洲的情况更不乐观，美元指数其实陷入了“微笑曲线”参考《美元指数的微笑曲线》；（2）明年经济苏醒—一其他国家增长更快，美元指数可能泛起趋势性下跌，这也就意味着今年的有色金属可能就是处在趋势性的震荡阶段，想要走主升浪比力难题，明年可能性更大。只管疫情影响很大，可是欧洲美国以及印过活韩其实都在举行较大规模的经济刺激，尔后续可能更大，这部门刺激更多的通过项目举行，今年开始刺激，到今年底明年就会对上游的资源品形成大的需求，固然中国更是这样，这样加大对未来的有色金属的乐观预期，这个是整个的层面的判断。

成本因素：原油价钱 由于原油是上游矿业开采最焦点的成本之一，所以价钱对有色金属的价钱有支撑成本的作用，现在原油价钱在20-30美元，欧佩克以及美国在举行全球的减产，4月份将会是全球原油最差的时刻，因此今年下半年的中枢可能回到35-40美元四周，而明年可能重新会到50-60美元。《原油与黄金》贵金属: 另有黄金的情况，这个说的比力多，就不再展开，讲一下白银，白银是影子黄金，可是现在金银比可能修复不了，比力大的概率是在今年的7-8月基本金属价钱开始走强，全球经济开始恢复才行，有可能到时候黄金高位震荡，白银走强（预期纷歧定准）。基本金属：《基本金属研究思路》 基本金属都是看全球供应需求的，相关性跟PPI比力高，西欧以及中国的PMI数据是先导指标，现在看还是很是差的，因此想要走趋势上行行情很是难题，现在还是处在探底阶段，如果原油4月份的需求就很差，那么基本金属想要好基本不行能了，可是现在敢不敢做空呢，不敢！因为随时可能减产。

铜：没记错的话筒现金成本是5800美元 ，现在90%已经亏损，技术形态是跟16年出现月线的双底阶段，需求不行。（现金成本一般是指抄与现场生产直接相关的现金支出成本，包罗，现场运输，采矿，冶炼，税（非所得税，如资源税）以及现场治理成本。可是不包罗，非现金支出成本好比，折旧摊销，也不包罗现场之外的成本如总部治理用度等） 铝：据ALD,当前中国电解铝全行业加权平均成本为13256元/吨,现金成本为12235元/吨,与现在现货铝11210元/吨举行比力,划分亏损2046元/吨和1021元/吨,亏损额凌驾2015年底。

电解铝的情况可能更差，全行业亏损不行制止，可是这个时候也往往是减产的时候。跟铜的情况类似，铝走的也很是弱，可是由于电解铝的供需格式远没有铜好，所以价钱走的更弱。技术形态，月线也是出现双底结构，能不能触底不知道。

（注：由于电解铝公司产能很是大，因此相关公司的业绩弹性比力高） 铜跟铝是用量最大的，也具备代表性，铅锌锡的情况也差不几多，向来看这些金属基本都在走一样的行情。总结一下，基本金属最差的格式可能还没泛起，全行业亏损是常态，油价反弹可能会追随反弹，上半年需求起来可能性比力低，看行业减产的情况,看6月份前后需求能否启动。

小金属——锂钴《钴——仍需等需求回升》 钴的情况刚说过，锂的情况也类似，可是供需格式没有钴好，由于这两个金属属于行业恒久生长比力好的，锂的情况后续专门的说，可是从现在的情况看，锂矿的价钱可能还没见底。有色行情依赖于流动性放松，刚开始的时候经济很是差，需求起不来，这个时候政府会接纳经济刺激政策，然后情况逐步的好转；一直到第二阶段，经济开始火热，预期很是好，需求起来很快，这个时候会泛起第二波的流动性热潮，大家关注度很好，所以在第一波流动性起来的时候关注，在第二波。

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